Forex

Jak znaleźć właściwą cenę dowolnego zapasów - inwestowanie w wartość uwolnioną - część II

Nuclear Fruit: How the Cold War Shaped Video Games (Może 2019).

Anonim
Jak znaleźć właściwą cenę dowolnego stada - inwestycja w wartość uwolniona - część II

NAUKA OCHRONY ZACHODÓW Trading

Oto proste pytanie: Jak dobry jesteś dla kierowcy? Pomyśl o innych kierowcach, których spotkasz na drodze, i oszacuj swoją zdolność do prowadzenia pojazdu w skali od 1 do 10, przy czym 10 to najlepszy wynik. Zapoznaj się z każdym rozsądnym zestawem kryteriów, aby ocenić siebie: czas reakcji, lata doświadczenia, rekord jazdy, przestrzeganie przepisów ruchu drogowego, grzeczność, umiejętności manewrowania i tak dalej. Po zważeniu tych czynników, jaki numer przypisałeś sobie?

Jeśli oceniłeś siebie na 7 lub więcej, jesteś typowym respondentem. Jeśli oceniłeś swoje umiejętności jazdy jako większe niż 5, jesteś w przytłaczającej większości. Bez względu na twoją rzeczywistą zdolność prowadzenia pojazdu, bardzo mało prawdopodobne jest, aby twoja samoocena wynosiła 4 lub mniej. Kiedy badacze stawiają to pytanie praktycznie każdej grupie, średnia odpowiedź wynosi zwykle około 8 lub 9. Pomyśl o tym przez chwilę: w skali od 1 do 10, średnia odpowiedź to 8 lub 9. Innymi słowy, większość wszyscy uczestnicy uważają, że są znacznie powyżej średniej - co oczywiście jest statystycznie niemożliwe.

Ten przykład ilustruje jeden z wielu systematycznych błędów w ocenie, które utrudniają nam podejmowanie codziennych decyzji. Psychologowie badali te uprzedzenia przez dziesięciolecia, aby lepiej zrozumieć ludzkie zachowanie.

Co to ma wspólnego z inwestowaniem w wartości?

Pomimo teorii, że rynki są wydajne, uważam, że większość ludzi podejmuje decyzje inwestycyjne, które uwzględniają te psychologiczne uprzedzenia, na ogół nie zdając sobie z tego sprawy. Często te uprzedzenia wpływają na znaczną część uczestników rynku w tym samym kierunku, przyczyniając się do krótkoterminowej nieracjonalności cen akcji, które inwestorzy postrzegają jako szansę. Ale (i to jest kluczowa kwestia), wartość inwestorzy mogą czerpać z tego korzyści, jeśli są w stanie oprzeć się tym samym uprzedzeniom, które mają wpływ na wszystkich innych. Oznacza to, że muszą być świadomi tych wpływów i muszą ustanowić własne dyscypliny inwestycyjne, aby upewnić się, że nie padną ofiarą.

Przyjrzyjmy się, czym właściwie są te uprzedzenia behawioralne. Badania psychologii inwestorów doprowadziły do ​​rozwoju tzw. Finansów behawioralnych . Wyniki licznych badań pokazują, że różne uprzedzenia, w tym błędy takie jak optymizm, foresight, ekstrapolacja, zakotwiczenie i błędna intuicja, powodują, że inwestorzy stają się podatni na zaskoczenie lub rozczarowanie. A gdy pojawi się zaskoczenie lub rozczarowanie, inwestorzy mają tendencję do nadmiernego reagowania, co skutkuje złymi decyzjami. Jak już powiedziałem, aby przeciwdziałać takim uprzedzeniom, inwestorzy muszą stosować zdyscyplinowane podejście, które kładzie nacisk na wcześniej ustalony racjonalny proces, a nie osobiste preferencje lub wyroki poza kontekstem.

Natura ludzka jest z czasem bardziej przewidywalna niż hossy na giełdzie.

Rozumiejąc i stosując lekcje z finansów behawioralnych, inwestorzy mogą zastosować racjonalne podejście na rynku przepełnionym nieracjonalnymi uczestnikami i oczekiwać znacznie lepszych wyników.

Pamiętaj, że inwestowanie w wartości - zasadniczo kupowanie i utrzymywanie niedrogich, nieużytecznych wspólnych zapasów - ma na celu połączenie specyficznych dla firmy badań podstawowych z obiektywnym, bezstronnym podejściem, które wykorzystuje wrodzone niedoskonałości ludzkie. Takie podejście dowiodło swojej wartości od dziesięcioleci, na długo przed tym, zanim finanse behawioralne stały się przedmiotem badań. Czytając dalej zobaczysz, że wiele aspektów tej dziedziny psychologii inwestorów zawsze było częścią dyscypliny wartościowego inwestora. Wszystko, co nowe, to to, że teraz jesteśmy w stanie zrozumieć bardziej szczegółowo, dlaczego te dyscypliny działają. Moim zdaniem zawsze lepiej zrozumieć, dlaczego coś działa, niż po prostu zastosować proces na ślepo. Poprawia zarówno twoją pewność siebie, jak i twój osąd w ramach dyscypliny.

NIEBEZPIECZEŃSTWO NIEWŁAŚCIWEJ INTUICJI, EXTRAPOLACJI I OPTYMIZMU

Dlaczego wartość inwestycji przyniosła tak dobre wyniki przez krótkie badanie wadliwej intuicji, ekstrapolacji i optymizmu. W przypadku wszystkich trzech przedstawię przykłady z całego świata i aplikacje związane z rynkiem. Mamy nadzieję, że dzięki lepszemu zrozumieniu tych tendencji można ochronić się przed potencjalnie niekorzystnymi wpływami.

Wadliwa intuicja

Załóżmy, że przeprowadziliśmy dwa eksperymenty. W pierwszym zrzuciłyśmy monetę dziewięć razy i zanotowaliśmy wyniki każdego przerzucenia. Wyniki - głowy (H) lub reszka (T) - były następujące:

TTHTHHTHT

W drugim eksperymencie wzięliśmy tę samą monetę i ponownie ją odwróciliśmy. Tym razem wyniki były następujące:

TTTHHHHHH

Co według Ciebie jest bardziej prawdopodobnym rezultatem? Jeśli wykonamy ten eksperyment jeszcze 1000 razy, który wzór będzie się powtarzać częściej - pierwszy wynik lub drugi?

Kiedy większość ludzi widzi te dwa wyniki, uważają, że pierwszy wzorzec jest bardziej prawdopodobny. Czy to ten, którego wybrałeś? Dla wielu pierwszy wynik wydaje się bardziej prawdopodobny, chociaż mogą nie mieć żadnych ostatecznych dowodów na poparcie ich wiary. Po prostu czuje się dobrze. Drugi wzór wydaje się zbyt wymyślny, aby powracać z dowolną częstotliwością.

Właściwie oba wyniki są równie prawdopodobne. Wyniki pierwszego eksperymentu nie są bardziej prawdopodobne niż wyniki drugiego eksperymentu.

Teraz, jeśli przedłużyliśmy pierwszy eksperyment i powiedzieliśmy, że zamierzamy rzucić monetę po raz dziesiąty, większość ludzi powie, że praktycznie niemożliwe jest przewidzenie wyniku następnego przerzucenia. Jednak w drugim eksperymencie wiele osób dokonałoby prognozy. Mogą przewidywać, że głowy są kontynuacją trendu lub reszek do odwrócenia tendencji. Tak czy inaczej, uważają, że widzą wzór w tych losowych wynikach i dokonują dokładnej prognozy na przyszłość. To błędne postrzeganie jest esencją błędnej intuicji.

Ten błąd poznawczy - widząc wzorzec lub przewidywalność w losowych, krótkoterminowych zdarzeniach - jest tak powszechny i ​​tak głęboko osadzony w analizie rynku giełdowego, że praktycznie przyjmujemy to za pewnik. W rzeczywistości istnieje cała szkoła myśli inwestycyjnej poświęcona znalezieniu wzorców w krótkoterminowym ruchu cen akcji. To się nazywa analiza techniczna. Uczestnicy rynku (ja powstrzymuję się od nazywania ich inwestorami), którzy stosują te wzorce badania podejścia i tendencje w cenach akcji w przeszłości, aby przewidzieć przyszłe zmiany cen. Mogą szukać wzorów takich jak "głowa i ramiona" lub "trójkąty rosnące" lub spędzać czas na analizie trendów. Nie uznaję tego za inwestowanie. Dla mnie jest to czysta spekulacja i ma tyle samo szans na długoterminowy sukces, jak konsekwentne przewidywanie wyników rzutu monetą.

Ekstrapolacja

Próba ustalenia wzorców wyjaśniających losowe zdarzenia z nadzieją przewidywania przyszłości może doprowadzić do kolejnej istotnej ekstrapolacji behawioralnej.

Na przykład, siedząc w korku, być może pomyślałeś: "Zajęło mi to 30 minut, aby przejść 2 km. W tym tempie wrócę do domu jutro po południu. "A może podczas gry w golfa zrobiłeś ptaszyskę na trzynastce i pomyślał:" Jeśli to zrobię, zastrzelę 33 z tyłu dziewiątki! "

Są to przykłady ekstrapolacji oparte na długoterminowej prognozie dotyczącej reakcji emocjonalnej na rozwój krótkoterminowy. Przez lata w mojej firmie moi koledzy i ja wielokrotnie widzieliśmy niebezpieczne skutki ekstrapolacji.

Uczestnicy rynku często patrzą na negatywne wyniki krótkoterminowe i myślą: "Jeśli to się utrzyma, stracę wszystkie moje pieniądze w ciągu 3 tygodni." Lub jeśli wyniki są dobre, mogą powiedzieć: "W takim tempie, będę czterokrotnie pieniądze za 6 miesięcy! "

Podobnie jak w przypadku utknięcia w korku czy gry w golfa, wyniki rzadko są równie dobre lub tak złe, jak sobie wyobrażamy. Często wystawiamy się na rozczarowania lub niespodzianki, gdy rzeczywistość różni się od naszych oczekiwań.

To dziwactwo ludzkiej natury - i takie, które konsekwentnie pojawiało się w branży inwestycyjnej.

Na przykład analitycy rynkowi często projektują historyczne trendy zbyt daleko w przyszłość. Projektują sprzedaż, zarobki, ceny akcji i wiele innych statystyk przez lata lub dziesięciolecia pomimo dowodów, że ilości te są z natury trudne do przewidzenia. Prognozując przyszły rozwój szybko rozwijających się firm, ich oczekiwania często są powiązane z ostatnią przeszłością, mimo że stopy wzrostu zwykle powracają do średniej. Zapamiętaj dwie rzeczy o przewidywaniach analityków rynku. Po pierwsze, są nagradzani za wykonanie "dokładnej pracy", a rozszerzenie prognozy wzrostu o kilka lat w dzisiejszym świecie skomputeryzowanych arkuszy kalkulacyjnych jest bardzo prostym sposobem na wnikliwy i dokładny wygląd.

Po drugie, a co ważniejsze, bądź szczególnie ostrożny wobec każdej projekcji, która wykracza poza czas, który analityk spodziewa się znaleźć w tej pracy!

Przykład z NASDAQ US: Niedaleko szczytu boomu technologicznego na początku 2000 roku, analityk z ważnej firmy z Wall Street przewidział, że cena za akcje QUALCOMM, firmy telekomunikacyjnej z tego samego miasta co moja firma, wzrośnie do 250 $ z jego aktualna cena to około 125 USD. (Obie ceny zostały skorygowane o kolejny podział akcji.) Analityk oparł swoją prognozę na ekstrapolacji sprzedaży telefonów komórkowych przez 20 lat. Nie rozważył możliwości, że technologia firmy zostanie zastąpiona, lub że wykorzystanie telefonu komórkowego może się wyrównać, lub że inni konkurenci odetną klientów QUALCOMM, lub że koszt telefonów komórkowych spadnie.

Opieranie długoterminowej prognozy o perspektywach spółki poprzez rozszerzanie jej działalności w niedalekiej przeszłości jest niebezpieczne, o czym świadczy fakt, co stało się z ceną akcji QUALCOMM. Po zdobyciu 150 USD za akcję na początku 2000 r. Spadł poniżej 30 USD w 2002 r.

Optymizm

Przykład QUALCOMM pomaga również zilustrować niebezpieczeństwa związane z optymizmem.

Zwykle uważamy optymizm za pożądaną cechę iw większości przypadków może być. Jednak przy inwestowaniu beznamiętna analiza często okazuje się bardziej opłacalna. Decyzje powinny opierać się na zależności między wartością biznesową a ceną akcji. Kropka. Wszyscy inwestorzy powinni uważać na zbyt optymistyczne, ponieważ chęć wygrania na Wall Street / Dalal Street może mieć zupełnie odwrotny skutek. Oprócz ochrony przed osobistym optymizmem, bądź ostrożny przy przyjmowaniu optymistycznych poglądów innych na konkretne firmy, nawet jeśli ci inni są profesjonalnymi analitykami .

Rysunek 1-1 ilustruje odwieczny optymizm analityków i ekonomistów z Wall Street.

W oparciu o jedno z badań analitycy prognozowali średnio, że stopa wzrostu zarobków jest około czterokrotnie wyższa od obserwowanej średniej stopy. Ekonomiści, dalekie od bycia pesymistycznymi "ponurymi naukowcami", których mogliśmy się spodziewać, przewidują stopę wzrostu prawie trzy razy wyższą od rzeczywistej stopy.

Uderzającą cechą tego optymistycznego wzorca jest jego wytrwałość, nawet jeśli prognostycy mogli zauważyć, że ich przewidywania przekraczają rok po roku. Obserwując, że ich przewidywania są mało podobne do rzeczywistości, mogliby ponownie ocenić nieodłączną przewidywalność zarobków i skorygować swoje przewidywania w dół, bliżej długoterminowej średniej historycznej. Prawdziwie racjonalni prognostycy mogliby przyjąć bardziej regresywne podejście: im niższa nieodłączna przewidywalność, tym bliżej prognozy powinna być średnia długoterminowa. Ale nie wydaje się, aby istniały dowody na to, że prognostycy dokonują ponownej kalibracji swoich szacunków.

Dlaczego analitycy powinni być systematycznie zbyt optymistyczni?

Badanie z 2002 roku pokazuje, że analitycy z Wall Street zarabiają więcej, jeśli są. Badania Harrisona Honga, profesora w Stanford Business School i Jeffreya

Kubik z Syracuse University stwierdził, że analityków, którzy dostarczają optymistyczne prognozy zarobków (niekoniecznie dokładne prognozy) są bardziej skłonni do awansu. Jest to kolejny powód, aby zachować ostrożność podczas analizowania firm i działania w oparciu o informacje dostarczane przez "ekspertów".

Wadliwa intuicja, ekstrapolacja i optymizm mogą postawić scenę nadmiernej pewności siebie i późniejszej nadmiernej reakcji. O ile zbytnia pewność siebie w modelach intuicyjnych może prowadzić do strat, może również spowodować, że inwestorzy stracą szanse na zyski. Na przykład niepoprawny model może prowadzić do przekonania, że ​​źle działająca firma nigdy nie wyzdrowieje. Pod koniec lat 70. i na początku lat 80. oczekiwania dotyczące kontynuacji "stagflacji" doprowadziły do ​​ogólnej negatywnej nadmiernej reakcji inwestorów. Wynikające z tego niskie ceny akcji skłoniły magazyn BusinessWeek do ogłoszenia "Death of Equities" w opowiadaniu opublikowanym 13 sierpnia 1979 r. Jak się okazało, w ciągu kilku lat akcje

zaczęło się, co stanie się największym hossakiem w historii USA.

(Źródło Google)

WYSTAWA 1-1 Wrodzony optymizm: wzrost zarobków dla S & P 500

Indeks 1982-2002

Roczny szacunek ekonomistów Prognozy ekonomistów Rzeczywisty wzrost

1982 26, 2% 5, 3% -17, 8%

1983 32, 2% 24, 7% 11, 4%

1984 34, 2% 27, 7% 18, 4%

1985 10, 8% 12, 9% -12.2%

1986 22, 8% 22, 9% -0, 9%

1987 32, 6% 18, 8% 20, 9%

1988 29, 8% 14, 5% 35, 8%

1989 10, 5% 4.4% -3, 7%

1990 13, 8% 12, 0% -6.7%

1991 1, 9% 6, 7% -25, 2%

1992 38, 0% 48, 7% 19, 5%

1993 22, 8% 36, 4% 14, 7%

1994 38, 9% 28, 6% 39, 8%

1995 10, 9% 4, 8% 11, 0%

1996 18, 2% 11, 7% 14, 1%

1997 13, 7% 5, 8% 2, 6%

1998 13, 6% 6, 7% -5, 1%

14, 6% 4, 5% 27, 7%

2000 16, 0% 0, 0% 3, 8%

2001 16, 0% 7, 7% -50, 6%

2002 17, 0% 10, 1% 13, 4%

Średnio 20.7% 15.0% 5.3%

Inwestorzy wartościowi rozpoznają tendencje takie jak błędna intuicja, ekstrapolacja i optymizm oraz ustalają z góry określone procesy oparte na obiektywnej analizie, a nie na osobistych preferencjach lub wyrokach poza kontekstem, aby kierować ich decyzjami inwestycyjnymi.

VALUE INVESTING: WYKORZYSTANIE ZACHOWANIA NA RYNKU

Inwestorzy, którzy ściśle przestrzegają dyscyplin wartościowych, osiągnęli korzystne wyniki z ograniczonym ryzykiem w perspektywie długoterminowej, ponieważ wykorzystują możliwości stworzone przez błędy, które są nieodłącznie związane z ludzką naturą. Te emocjonalne uprzedzenia często powodują, że ceny akcji wahają się w krótkim okresie znacznie bardziej niż wewnętrzna wartość firm. Właśnie te przesadne ruchy cenowe stwarzają możliwości dla bystrych inwestorów. Praktycznie z definicji inwestorzy wartościowi podejmują działania sprzeczne z popularnymi trendami. Kiedy wielu uczestników rynku sprzedaje, cenni inwestorzy często kupują i na odwrót. Inwestorzy wartościowi zdają sobie sprawę, że osiągnięcie lepszych niż przeciętne zysków zależy od myślenia i działania w inny sposób niż przeciętny inwestor.

Wartościowe strategie inwestycyjne zwykle działają, ponieważ większość inwestorów pozostaje uwięzionych w osądzaniu błędów lub uprzedzeniach emocjonalnych, które negatywnie wpływają na ich decyzje.

Nawet jeśli obiektywne fakty są sprzeczne z ich stronniczymi poglądami, inwestorzy często reagują przesadnie, przesyłając ceny rynkowe do skrajnie wysokich lub niskich wartości. Jak pokazano, ludzkie zachowanie nie zawsze jest podyktowane racjonalną myślą. Jest to jednak często przewidywalne. Zapamiętaj proste pytanie, które otworzyło ten artykuł: Jak dobry jesteś dla kierowcy? Zapytaj członków rodziny, znajomych lub współpracowników o to pytanie i zanotuj ich odpowiedzi. Dzięki wiedzy, którą już zdobyłeś o ludzkich zachowaniach, prawdopodobnie nie będziesz zaskoczony ich odpowiedziami.

Te same zasady, stosowane do inwestowania na giełdzie, mogą ograniczyć Twoją podatność na reakcje nadmiernie reagujące na sytuację krótkoterminową. Kluczem jest przestrzeganie polityk inwestycyjnych i procedur, które obchodzą odchylenia i odzwierciedlają trwały obiektywizm. Jako inwestor wartościowy nie chcesz paść ofiarą zachowań, które chcesz wykorzystać.

Mam nadzieję, że nie wydałem tego dźwięku zbyt łatwo, ponieważ tak nie jest. Jak pisał Ben Graham, "osiągnięcie satysfakcjonujących rezultatów inwestycyjnych jest łatwiejsze niż większość ludzi zdaje sobie sprawę; osiągnięcie lepszych wyników jest trudniejsze, niż się wydaje. "

Samo zaakceptowanie, że te pomysły mają sens, nie oznacza, że ​​są one łatwe do zastosowania na dzisiejszych trudnych rynkach finansowych. Jeśli kiedykolwiek byłeś na diecie, wiesz, jak łatwo jest zdecydować, że jutro będziesz mniej jeść. (Zazwyczaj najłatwiej jest o tym zdecydować zaraz po kolacji!) Ale kiedy następnym razem otrzymasz kawałek czekoladowego ciasta, zwykle masz jakąś wymówkę, by odstąpić od swoich planów dietetycznych: nie chcesz obrażać swojego gospodarza, lub po prostu kuszące. Pokusy ludzkiego zachowania są dobrze zakorzenione w nas wszystkich. Są trudne do kontrolowania. W nadchodzącym artykule na ten temat powiem wprost, że podejście oparte na wartościach nie polega na tym, że inwestorzy odnoszą korzyści z prognozowania wahań stóp procentowych lub wyników gospodarczych.

Sukces inwestowania w wartości nie zależy od siły zysków przedsiębiorstw, ani od tego, która partia polityczna ma przewagę w indyjskim Govt … Inwestorzy wartości najpierw, zawsze i zawsze, myślą o zakupie firmy, a nie o zapasach. Inwestowanie w wartości działa z dwóch powodów: odzwierciedla konsekwentne skupianie się na związku między wartością a ceną i wykorzystuje wrodzone słabości ludzkie.

EFEKTYWNA TEORIA RYNKOWA: DEBUNKOWANIE MITY

Wielu akademików, obserwatorów i Guru twierdzi, że giełda działa efektywnie. To mówi portfelowo za teorią, że ceny akcji zawsze dokładnie odzwierciedlają wszystko, co wiadomo o perspektywach firmy. Zgodnie z tym poglądem studiowanie podstaw, takich jak zarobki i wartości księgowe, jest równie bezużyteczne i niewiarygodne, jak czytanie kart tarota lub liści herbaty. Powód?

Niedowartościowane zapasy - lub tak twierdzi się - w rzeczywistości nie istnieją, ponieważ analitycy bezpieczeństwa i inni uczestnicy rynku już zgromadzili wszystkie dostępne informacje, a tym samym zapewnili niezawodnie odpowiednie ceny.

Zwolennicy tego pojęcia upiększyli swoje przekonania za pomocą jazzy wydruków komputerowych i trzyliterowego akronimu, EMT (efektywna teoria rynku lub EMH, hipoteza efektywnego rynku). EMT dzieli się na trzy części:

słaby, pół-silny i silny.

Słaby

Słaba wersja teorii rynku efektywnego utrzymuje, że wcześniejsze ceny nie mają wpływu na przyszłe ceny. Innymi słowy, to, co inwestorzy zapłacą za posiadanie udziałów w spółce w przyszłości, jest zasadniczo niezależne od ich przeszłych działań; Wzorce cen na dłuższą metę są całkowicie losowe.

Ogólnie rzecz biorąc inwestorzy wartościowi nie kłócą się z tą słabą formą teorii. Analiza techniczna zachowań cenowych, podejście do prognozowania przyszłych zysków oparte na analizie przeszłych ruchów cenowych, w moim przekonaniu, nie służyło właściwie jako substytut analizy fundamentalnej dla danej firmy. Badania wykazały, że może istnieć słaby związek między cenami z przeszłości i przyszłości, choć z pewnością nie wystarczy link do generowania zysków handlowych po kosztach transakcji.

Pół-silny

Ta pół-mocna forma stwierdza, że ​​rynki są efektywne z powodu szybkiego sposobu, w jaki wiedza jest rozproszona w Erze Informacji. Nie można zaprzeczyć, że wraz z pojawieniem się na rynku informacji o firmach, branżach i gospodarce, ceny odzwierciedlają szybką asymilację tych nowych danych.

Przekazywanie informacji szybko jednak nie gwarantuje, że wyciągnięte wnioski są dokładne. Szybko przekazane informacje mogą sugerować jedno zdjęcie, ale może pojawić się znacznie inny obraz, ponieważ idee są interpretowane w czasie.

Silny

Ta wersja teorii rynku efektywnego utrzymuje, że w każdym momencie ceny bezpieczeństwa już dokładnie odzwierciedlają wszystkie poznawalne informacje publiczne i prywatne . Innymi słowy, nigdy nie może być różnicy między podstawową wartością biznesową a ceną akcji. Margines bezpieczeństwa, o którym mowa w części I, lub różnica między wartością wewnętrzną spółki a jej ceną akcji, która tworzy tani rynek, jest złudzeniem. Żadna ilość fachowej interpretacji dostępnych danych publicznych nie pozwoliłaby inwestorom na osiąganie zysków z rozbieżności między wartością biznesową a ceną akcji. W tym ujęciu wysiłki analityków bezpieczeństwa mające na celu zidentyfikowanie niewłaściwych wycen są całkowicie skuteczne w kreowaniu wydajności rynkowej.

Jednak teoria jest oparta na świecie, w którym każdy inwestor ma całą dostępną wiedzę, rozumie ją i jest w stanie działać logicznie. I jak już to oceniłem, rynki nie są uporządkowane ani logiczne. Odnosząc się do wad związanych z EMT, Clifford F. Pratten z University of Cambridge pisze: "Irracjonalne wpływy, nadzieja, strach, i tak dalej, odgrywają rolę: często cytowane stwierdzenie, że rynek napędzany jest przez zmianę napadów chciwości strach podsumowuje pozycję. "

Internetowa bańka giełdowa z końca lat dziewięćdziesiątych dostarcza wielu przykładów rzeczywistych możliwości stworzonych przez nielogiczny rynek. Nadmierny optymizm i chciwość spowodowały, że ceny dla firm z dot-com wykraczały poza ich podstawowe wartości. Wielu inwestorów założyło, że Internet będzie miał duży wpływ na każdą firmę, a firmy z branży dot-com wydają się być najlepiej przygotowane do korzystania z nich. W związku z tym inwestorzy ci domagali się dostępu do zasobów internetowych i odrzucili znaczną część pozostałej części rynku.

ARGUMENTY EMT-ZAMKNIĘCIA

Eksperci stwierdzili, że emocje odgrywają ważną rolę w cenach akcji. "Zdumiewające dowody wskazują na to, że inwestorzy zbytnio reagują na wcześniejsze wyniki akcji, wyceniając wzrosty - akcje, które powinny rosnąć szybciej niż średnie - zbyt wysokie i wartościowe akcje - które powinny rosnąć wolniej niż średnio - zbyt niskie.

Po tych nadmiernych reakcjach, stany wzrostu przynoszą niskie zyski inwestorom, którzy kupują je po wysokich cenach, a podobnie wartościowe akcje przynoszą inwestorom wysokie zyski. "

W Indiach możesz zobaczyć Korektę bez żadnego powodu, tj. W grudniu 2014 Korekta bez żadnego powodu … Rynek indyjski to więcej o inwestycjach FII … i według Niewielu ekspertów mówią nam, że nie ma banków, albo DII i FII nigdy nie tracą pieniędzy …

Przegrani są zawsze Inwestorami!

Najlepsze szczęście i bezpieczny handel
Lokesh Madan